昨日港股黄金大牛股老铺黄金 ( 06181.HK ) 再度高位拉涨户外，盘中一度涨超 15%，市值一度超 1300 亿港元。

以 3 月 12 日盘中最高价 798 港元 / 股策画，老铺黄金自 2024 年 6 月 28 日登陆港股以来，内容已较 40.5 港元的刊行价累计飞腾了近 20 倍。尽管自 2024 年以来，海外金价屡立异高，但老铺黄金同时广阔涨幅和令东说念主瞠标的飞腾速率仍然激励了商场热议。

暴涨或因港股通流动性重估 短线股价受事迹利好催化

而复盘老铺黄金上市以来的行情，有两个关节节点成为其股价飙升的进攻运转成分。

一是，2024 年 9 月 10 日，老铺黄金精良被纳入港股通，今日公司股价放量成交逾 2 亿港元。相较此前 49 个往异日日均 2150 万港元阁下的成交额放大逾 10 倍。

扫数这个词 9 媒妁铺黄金累计飞腾了 61.81%，也远超 7、8 月份 17% 和 10.93% 的月度涨幅，并由此过问了个股层面的牛市通说念。

自被纳入港股通明于今的 7 个月中，老铺黄金有六个月保握飞腾态势，仅在 2024 年的 11 月累计回调了 8.58%，时分主淌若受国金金价认识走弱影响。

另一方面，2025 年 2 月 20 日，老铺黄金又发布正面盈利预报，成为其股价飙涨的又一催化剂。公司瞻望 2024 年全年将完结净利润约 14 亿元— 15 亿元东说念主民币，同比加多约 236%-260%。

有趣味的是，2 月 25 日，老铺黄金又紧接着书记旗下居品加价，居品单件价钱多半飞腾 2000 元，加价幅度在 5% 至 12% 之间，进一步举高了商场对其本年齿迹的预期。

以 2 月 20 日收盘价 468.40 港元计，老铺黄金在此之后累计又飞腾了逾越五成，股价从 480 港元起步突破 700 港元大关。时分更是特出腾讯，成为港股商场上最贵的股票。按照都备股价策画，亦然其上市以来股价飞腾最多的阶段。

股价暴涨之后，商场也给出不少解读。主要齐集在老铺黄金基于居品溢价带来的盈利才智和增永恒景。

财务数据流露，2024 年上半年，老铺黄金毛利率达 41.3%，而老牌珠宝品牌周大福在 2025 上半财年的毛利率 31.4%，老铺黄金的毛利率远超周大福，约为其 1.3 倍。

另据公司招股书，创立于 2009 年的老铺黄金，是国内领先实施"古法黄金"见识的品牌，亦然我国古法手工金器专科第一品牌。

在非遗、传统和古法等营销见识的包装下，比较周大福、周生生、六福等着名品牌，老铺黄金的金饰价钱显著高于同行。有媒体报说念称，其热销的一款花丝葫芦吊坠，25 克重官方售价 29720 元，算下来每克价钱高达 1188 元。而当今传统金饰品牌通过金价 + 加工费阐述的门市价钱多半独一 800 元露面。

海通证券最新的计划还指出，老铺卡位高奢珠宝中的黄金品类，通过品牌力因循高毛利，单克工费远高于周大生、菜百股份等同行，2021-23 年工费督察 31 元 / 克以上。

百倍估值"贵"到离谱 事迹远未赶上传统龙头

但需要指出的是，尽管有着分裂于同行的高端化高毛利逻辑，以及盈利预喜的利好运转。但这能否足以因循起老铺黄金当今无出其右的股价，还是商场不对的要点。

横向对比来看，当今老铺黄金市值高达 1200 亿港元，这确凿和周大福、六福集团、周生生、谢瑞鳞、老凤祥五家同行的总市值相配。

而以都备的营收和利润领域来看，周大福 2024 财年营收 1087.13 亿港元，净利润达 64.99 亿港元，当今商场给出的估值也仅有 900 亿港元阁下。

此外，在 A 股上市的老凤祥 ( 600612.SH ) 2024 年交易总收入为 567.93 亿元，归母净利润 19.5 亿元，在估值相对更高的 A 股商场也仅有 270 亿元阁下的市值。

且相对来看，老铺黄金最新的转机市盈率估值高达 135 倍，与周大福、老凤祥等同行不及 20 倍，致使个位数的估值比较不错说是一丈差九尺。

即等于参考亏欠行业估值，大家市值最大的亏欠集团 LVMH 的最新市盈率估值约为 25 倍，爱马仕也仅有 57 倍。常被用于国内高端消耗品公司对标的贵州茅台 ( 600519.SH ) 现时估值也在 25 倍以下。与上述行业巨头比较，老铺黄金当今的百倍估值也号称"贵"得离谱。

更为值得热心的是，3 月 7 日，老铺黄金公告称已就 H 股全流通事项向中国证监会完成备案。

本次备案的股份触及 3 名公司激动所握的 4038.89 万股未上市股份，相配于公司港股总股本的 24%。若上述股份得手转入港股流通，也或在来往层面临老铺黄金股价带来潜在压力。

另据媒体报说念户外，早在 2024 年 12 月 27 日，老铺黄金半年禁售期抑制时，参与公司 IPO 基石配售的公募南边中国新兴经济 9 个月握有期羼杂 ( QDII ) 基金就在解禁后的两个往异日减握了约 44.90 万股。这一定进度上也代表了机构投资者的魄力。